主页 > G旺生活 >理专不会告诉你的 B 股基金真相:每年多 1% 分销费用,长期绩效差很大 >

理专不会告诉你的 B 股基金真相:每年多 1% 分销费用,长期绩效差很大

理专不会告诉你的 B 股基金真相:每年多 1% 分销费用,长期绩效差很大

「什幺?连公股行库为了冲刺财富管理部门的手续费收入,也要开始加强卖 B 股基金!」一名境外基金业者透露了来自银行销售通路的最新策略。对于熟悉「B 股基金」的人来说,这种经营策略,摆明了是要慷投资人之慨,因此对公股行库也下海买 B 股直呼不可思议。

所谓「B 股基金」,不是指投资陆股B股的共同基金,而是手续费后收型基金的泛称。一般来说,投资人在银行通路申购基金,都要先付手续费,通常股票型基金的手续费是 3%、债券型基金 1.5%,但银行理专都会给予折扣,约要付出 5 折至 3 折,但总是一笔费用。

「还没有开始投资,也不保证一定获利,就开始付手续费」的投资观念,持续挑战着台湾人的投资习性;于是,同一档基金依不同收费方式区分的基金级别,应运而生。

长期投资  比较能赚到钱?

一般来说,A 股的基金级别属于手续费前收型基金,B 股即为手续费后收型基金,各基金公司的制度不同,基金级别不一定全用 A、B 股标示,也有用 X、Y 区分,都是用来区分不同的手续费收取方式。

根据 B 股基金的规範,投资人申购时,虽然标榜只要持有满四年就不用手续费,若持有未满 1 年就赎回,得扣基金净值 4% 的手续费,此后逐年递减的方式收取一定比例的赎回费用,未满 2 年扣 3%,未满 3 年扣 2%、未满 4 年扣 1% 等,直至第 5 年起,才不需要负担额外费用。有些 B 股基金的递延年限是 3 年,规定各有不同。

因此,理专在向客户介绍B股基金时,「长期投资」是最常运用的词彙,「反正基金都要长期投资,不如先省下前收的手续费吧。」理专说,长期投资比较能够赚到钱,比较符合客人的利益。但,真的是这样子吗?

表面上,B 股基金较有利于长期投资,最适合以配息收益为主的债券型基金,但银行通路与基金业者没有强调的是「每年最高 1.5% 的分销费用」,隐含在基金净值里扣抵。

分销费用,即为基金业者的销售费用。投资人在申购 B 股基金时不用支付手续费,其实是基金业者先帮投资人垫付,再逐年用分销费用赚回,只有投资人提前赎回,才需要支付手续费。

由于基金业者等于先垫付原本应由投资人支付的手续费,整体费用甚至比手续费前收型基金 A 股的收入还高,对于想要冲刺财富管理手续费收入的银行业者,B 股等于是一个亟待开发的宝藏。

这也是为什幺会有原本没有手续费后收型基金产品的境外基金业者,会受到公股行库主管「设计 B 股基金」的业务要求。B 股基金的申购多以债券型基金为主,随着全球股市的热络,公股行库对于新产品的要求没有那幺急迫,但基金业者对于连公股行库也要全力冲刺手续费收入,留下了深刻的印象。

分销费用  羊毛出在羊身上

最重要的是,由于分销费用制度的设计,投资人等于每年不知不觉多了一笔额外费用,对于绩效表现很不利。从《财讯》的绩效整理可知,市面上几档台湾人持有规模较大的债券型基金,都有 B 股基金绩效不如 A 股基金的现象。

以台湾人持有最多的联博全球高收益债券基金为例,B 股短期的绩效表现就比 A 股差,若持有时间拉长,更为不利,5 年绩效相差 6.68%、10 年的绩效更可以相差 19.83%。若以 1 年 6% 的配息率来计算,持有 5 年就相当于少了 1 年的利息、持有 10 年约等于少了 3 年的利息,差距不可谓不大。

B 股基金因有分销费用,除了绩效表现较差,理论上配息率也会比 A 股基金差。若是两者配息率皆维持相当水準,最好要探究箇中原因。

以台湾人持有比重超过 7 成,自 1 月底暂停交易的 NN(L)环球高收益基金为例,虽然手续费前收型的 X 股与手续费后收型的 Y 股基金的配息率都相当,但 Y 股因内含分销费用,根据基金公司网站显示,利息佔配发本金的比率会较高,持有后收手续费基金,还是羊毛出在羊身上,不见得有利;长期下来,两者总报酬率的差距也会拉大。

金管会虽然要求银行销售后收型基金时,业者应充分揭露相关费用,事实上,银行大多是对于递延申购手续费的计算标準用大字体揭露,但有关于「B 股或 Y 股分销费用,年费率在 0.45% 至 1.2%」的事项,却只有用极小的字体标示,投资人很容易忽视这项隐含费用。

由于投资人大多不愿意支付递延手续费,使得 B 股基金较能「长期持有」,也较能够留住大钱,对于基金公司与银行的业绩都很有帮助,这使得很多基金公司愿意咬着牙在初期花较高的成本,却可以让基金规模快速增加或留住既有客户。

在银行通路里,既有的业者常会有专案配合方式,提供银行销售奖励,通常是针对特定 B 股基金提供每百万有 3,000 元的奖励金。另有新进的基金业者则採取主推 B 股基金的方式快速崛起,像是成立才 3 年的路博迈投顾,因主推后收型手续费基金的策略奏效,成功让整体基金规模快速增加,就很受到瞩目。

总体来说,B 股基金可以让银行增加手续费收入,也可以让基金公司冲刺基金规模,却不一定是投资人的最大利益。

B 股基金的设计虽然是源自于国外,但因收费结构複杂,容易引起消费纠纷,近年来很多大型资产管理公司都不再贩售,香港市场在 2008 年金融海啸后,B股基金几乎绝迹。

专家忠告  永远不要买 B 股

10 年前,境外基金在台湾刚引爆热潮时,B 股基金曾经很风行;金融海啸后,台湾的一线财富管理银行宁愿靠着本身的研究与服务能力,让客户弹性交易反而可以增加更多的手续费收入,不再卖 B 股。

反倒是发展较晚,或希望加大手续费收入大饼的二线财富管理银行,希望能像一线银行达到 3 成获利来自手续费收入看齐,又开始把眼光放在 B 股身上。由于金管会未公布台湾人持有 B 股基金的确切数据,业界只能推估,台湾人持有境外债券型基金 1.7 兆元中,约有 3 成是 B 股基金。

基金业者分析,银行业者的获利来源一是利差收入、一是手续费收入,台湾在低利率、游资充斥的环境下,传统银行业务的利差收入有限,银行获利却可以屡屡创高,应与财富管理的蓬勃发展高度相关。

金管会近期虽然已口头指示投信投顾公会研究,手续费后收型基金「到期」后,可自动转手续费前收型基金的机制,显示已注意到 B 股基金的问题。对于投资人来说,或许一位美国资产管理公司销售主管「Never B」(永远不要买 B 股)的叮咛,才是最好的忠告。

上一篇: 下一篇: